- Fitch descuenta un escalón en la calificación soberana de México por el impacto financiero que representa Pemex.
- La agencia prevé que la economía mexicana crecerá apenas alrededor de 1% en 2026, por debajo del promedio de América Latina y de otras economías emergentes.
- La calificadora considera necesaria una reforma fiscal para fortalecer los ingresos públicos y reducir la presión sobre las finanzas del país.
Pemex continúa afectando la calificación soberana de México
La agencia Fitch Ratings advirtió que la situación financiera de Petróleos Mexicanos (Pemex) continúa siendo uno de los principales factores que limitan la calificación crediticia de México.
Durante el foro Fitch on México 2026, la directora de Soberanos para América de la calificadora, Shelly Shetty, explicó que la empresa productiva del Estado representa un riesgo permanente para las finanzas públicas debido a la necesidad de recibir apoyo económico del gobierno federal.
Como resultado, Fitch mantiene un ajuste de un escalón en la calificación soberana de México para reflejar el impacto que tiene el respaldo financiero otorgado a la petrolera y la expectativa de que este continúe en los próximos años.
La petrolera seguirá dependiendo del respaldo del gobierno
La calificadora señaló que Pemex conserva una posición financiera frágil, con una calificación individual de CCC, lo que refleja su limitada capacidad financiera sin apoyo externo.
No obstante, su calificación como emisor se mantiene en BB+ debido al respaldo que recibe del Gobierno de México.
Fitch explicó que anteriormente los apoyos se realizaban mediante capitalizaciones extraordinarias, reducciones fiscales o pagos específicos de deuda.
Actualmente, el respaldo se encuentra incorporado al presupuesto federal mediante recursos permanentes destinados a fortalecer la operación de la empresa.
Además, recordó que durante el último año el gobierno destinó recursos para cubrir obligaciones financieras, pagar adeudos con proveedores y realizar operaciones para mejorar el perfil de la deuda de Pemex.
A pesar de estas acciones, la calificadora considera que la petrolera continuará requiriendo apoyo público, ya que todavía no observa inversiones privadas de gran escala que impulsen una transformación estructural de la empresa.
Fitch prevé un crecimiento económico limitado para México
La agencia estima que la economía mexicana crecerá alrededor de 1% durante 2026, después de registrar un avance cercano a 0.5% en 2025.
De acuerdo con Fitch, este desempeño coloca a México entre las economías con menor crecimiento dentro de América Latina y del grupo de mercados emergentes.
La calificadora advirtió que el país enfrenta el riesgo de permanecer en un periodo prolongado de bajo crecimiento, lo que limitaría la generación de empleo, la inversión y la recaudación fiscal.
Entre los factores que explican este escenario destacan:
- La reducción de la inversión pública tras la conclusión de grandes proyectos de infraestructura.
- La insuficiente inversión privada para compensar esa desaceleración.
- La incertidumbre derivada de la política comercial de Estados Unidos y la próxima revisión del T-MEC.
- Cambios institucionales y la reforma judicial, que, según la calificadora, han afectado la confianza de algunos inversionistas.
Aunque reconoció el potencial del Plan México para atraer inversiones, Fitch considera que aún existe incertidumbre sobre la velocidad y el alcance de sus resultados.
Persisten desafíos para las finanzas públicas
Fitch reconoció que el gobierno ha avanzado en la reducción del déficit fiscal, que pasó de casi 6% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2024 a alrededor de 4.3%.
Sin embargo, advirtió que persisten diversos factores que podrían dificultar el cumplimiento de los objetivos fiscales.
Entre ellos mencionó:
- La disminución de los ingresos petroleros.
- Un menor crecimiento de la recaudación del Impuesto Sobre la Renta (ISR).
- El incremento del gasto destinado a programas sociales.
- Los recursos que el gobierno continúa asignando al fortalecimiento financiero de Pemex.
La agencia también señaló que las estrategias para mejorar la recaudación mediante medidas administrativas han alcanzado un límite, ya que los ingresos tributarios representan entre 19% y 20% del PIB, porcentaje inferior al promedio de 25% registrado por países con una calificación similar.
Por ello, recomendó avanzar hacia una reforma fiscal estructural que permita incrementar los ingresos públicos y fortalecer la sostenibilidad de las finanzas nacionales.
La deuda pública continuará creciendo
La calificadora proyectó que la deuda del gobierno general alcanzará cerca de 60% del PIB en los próximos dos años, después de haber cerrado alrededor de 55% el año anterior.
Aunque ese nivel permanece dentro del rango observado en otros países con grado de inversión, Fitch destacó que México enfrenta un costo financiero elevado por el pago de intereses, situación que limita el margen de maniobra de las finanzas públicas.
México mantiene fortalezas para conservar el grado de inversión
Pese al panorama de riesgos, Fitch reiteró que México conserva elementos que respaldan su permanencia dentro del grado de inversión.
Entre las principales fortalezas identificó:
- Un régimen de tipo de cambio flexible.
- Una política monetaria creíble.
- Instituciones macroeconómicas relativamente sólidas.
- Mercados financieros desarrollados.
- Un bajo porcentaje de deuda denominada en moneda extranjera.
La calificadora concluyó que una mayor inversión pública y privada, un crecimiento económico más dinámico y una reforma fiscal que fortalezca los ingresos podrían mejorar la perspectiva crediticia del país.
En contraste, un aumento acelerado de la deuda pública, un deterioro de las finanzas gubernamentales o una recesión profunda podrían generar presiones adicionales sobre la calificación soberana de México.
